金融危机爆发时，外部环境在恶化。
于是，有了２００８年的“货币适度宽松”政策，美国次贷危机引发的金融海啸席卷全球，中国出口企业受到巨大冲击，国外订单减少，大量企业面临经营困难甚至倒闭，国内消费市场也不景气。然后，要做一个比较，２０２５年所面对的压力更大，而且是长期形成的。
外部环境已经从单纯的商业利益冲突，升级到体制性冲突，地区性的安全影响，西方富国对中国电动汽车低价倾销联合抵制的影响，特朗普将加征６０％关税的影响；都是更长远、更深刻的影响；这决定了中国要回到国内市场，然而，２０２４年拼了一年的消费，结果如何？
我们不妨把２００８年放水前五年的消费者价格指数，与２０２４近５年做一个比较。
2003 年：全年全国居民消费价格指数（CPI）衡量为1.13%。
2004 年：全年全国居民消费价格指数（CPI）衡量为3.82%。
2005 年：全年全国居民消费价格指数（CPI）衡量为1.8%。
2006年 ：全年全国居民消费价格指数（CPI）衡量为1.65%。
2007年：全年全国居民消费价格指数（CPI）衡量为4.8%。
平均值为２.６４%。
2020 年：全年全国居民消费价格指数（CPI）比上年上涨2.5%。
2021 年：全年全国居民消费价格指数（CPI）比上年上涨0.9%。
2022 年：全年全国居民消费价格指数（CPI）比上年上涨2%。
2023 年：全年全国居民消费价格指数（CPI）比上年上涨0.2%。
2024 年：全年全国居民消费价格指数（CPI）比上年上涨0.2%。
平均值为１.１６%。
比较起来，现在卷得更厉害，２００８年消费是正常的，居民收入与经济增长相对平衡，放水是应对外部危机。２０２５年有外部的问题，也有内部的问题，内部的问题更根本，而且注定是一个长周期，因为问题出在居民收入在ＧＤＰ中的占比偏低，大树压弯了十年，重建平衡非一日之功。我们说要从投资型转消费型，黄奇帆有一个算法，增加四亿中等收入群体，这个量级太大了，可以粗糙地解读为增加四亿就业岗位，假定没有失业率，按《报告》的计划目标每年增加１２００万就业岗位，至少要三十年才能完成经济驱动模式的转型。
更令人关注的是生产者价格指数，从２００３年到２００８年大放水，国内生产正常，生产者价格指数同比平均增长为３．９２％；而２０２３年是－３％，去年是－２．２％；按新的国际评价标准，不要说两年，三个月指数向下即定义为衰退。
２０２５年放水，是一个被动的选择，如果不能重建预期，就进入了辜朝明说的负债表衰退的大周期。
货币工具与财政工具两大工具齐上，真金白银砸下去，相信会激起浪花，但历史会重演，不会重复， ２００８年１－４月消费者价格指数一下冲高到８．２％，妥妥地跨越了７％的警戒线，有人根据各经济体的CPI数据计算，也有人采用广义货币增幅减去名义GDP增速来计算，得出贬值幅度为28%。２０２５年不会这么暴力，国外机构预测下半年才会有反应，幅度为１０%。
同样是强刺激，２００８年放水主要是凯恩斯式的拉动，现在经济的底板变了，在某种意义上更像是１９２９年的缩小版，２００８年的失业率为４．２％，青年失业率为９．１％，美国大萧条时的１９３３高达２４．９％，２０２４年官方公布的失业率为５．１％，青年失业率为１６．１％。
２０２５年在经济的强刺激下，最重要的还是就业，因为它不仅仅是经济问题。但是，从政策发出的信号看，还是一脑门刺激消费，求的是快速复苏，而真正提高居民收入，就要从就业做起，就要去修复企业的负债表和利润表。
虽然如此，今年，我选择乐观。