来源：市场资讯
潍柴动力（000338.SZ），重卡行业超级龙头，曾被机构抱团怼上1900亿市值，2021年开始持续杀跌，一度跌超60%，目前公司市值已不足1000亿。
笔者认为，股价承压主要是前些年基金抱团泡沫破裂的后遗症。事实上，当前从行业到公司自身经营管理，积极因素不断积累，现在，潍柴动力缺的只是“价值发现”。
我们先看看重卡行业。
重卡是潍柴动力的业务基本盘，公司一方面生产重卡发动机，另一方面依托旗下陕西重汽生产重卡整车。
2019年，国内重卡销售创下高峰，此后进入颓势，2023年有所反弹，2024年又陷入低迷。
现在，重卡市场又开启新一轮回暖：2024年10月、11月、12月，国内重卡销量已经连续三个月环比上升。展望2025年，业内普遍判断较为乐观。
事实上，本轮重卡市场的回暖，比2023年那次反弹确定性强得多。
核心逻辑是“替换需求”。
首先，替换周期已到。
重卡报废年限是8到9年，上一轮行业上行期是2016到2018年，据此测算，2025年、2026年是报废拐点，市场有很大的替换需求。
还有政策助力：
2025年1月8日，发改委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车。
这显然会进一步刺激重卡替换。
重卡市场回暖直接利好潍柴动力这样的产业链龙头。
再看看公司：
潍柴动力优势明显，有望在周期上行中扩大收益。
产品战略上，公司成功把握住燃气重卡、新能源重卡两大风口。
2024年我国重卡市场销量90.17万辆，同比下降1.01%，整体颓势。不过，两个细分市场非常强劲。新能源重卡销量8.2万辆，同比大涨140%，燃气重卡销量17.8万辆，同比增长17%。
目前，新能源重卡和燃气重卡除了比传统的柴油重卡更环保外，也日益体现出经济性。具体看，由于近年天然气走低，燃气重卡整体更为经济，但新能源重卡获得政策支持更大。
长期来看，柴油重卡的市场会逐步被新能源和燃气产品蚕食。
新能源方面，潍柴已形成动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力，并已经实现批量销售。
燃气方面，潍柴无论是市场份额还是技术都占据统治地位。2024年上半年，潍柴天然气重卡发动机市场份额达63.1%，可谓遥遥领先；2024年12月，潍柴发布WP16NG-4.0发动机，排量为15.7L，动力性能实现了750Ps、3400N·m，刷新纪录，成为全球最强燃气动力。
凭借抓住新风口，潍柴动力业绩逆势拉升，表现远强于重卡市场整体。2024年前三季度，公司净利润增长29.23%，达到84.01亿元，创下历史同期新高。
潍柴动力还有极强的盈利能力优势。
A股重卡产业链主要上市公司包括潍柴动力、中国重汽、一汽解放和福田汽车。
2018年以来，潍柴动力毛利率始终位居四家公司之首，且优势持续扩大。
2018年，潍柴动力毛利率较三家友商的平均毛利率高7.95个百分点，到了2023年，已经高出11.93个百分点。
值得注意的是，潍柴动力营业收入也是远高于另外三家的。说明在重卡产业链上，潍柴动力已经有了极深的护城河，国内不存在真正意义上的对手。
从估值看，目前潍柴动力很便宜了，最新市盈率11.6倍，显著低于其近十年平均市盈率（15.05倍）。
资本市场已经把潍柴动力估值打的很低了，所以，是不是机会呢？
（转自：泡财经）