大宗商品市场已经消化了许多坏消息，未来几年，相比60/40股债组合，60/35/5股债大宗商品组合能为投资者带来更多保护。

中国有句古诗：“春江水暖鸭先知”，而在全球经济领域，经济前景的好坏或许只需要看看华尔街机构对大宗商品的态度，就能提前捕捉一二。

长期以来，大宗商品一直被作为一种对冲通胀最有效的手段兜售给投资者，而在各种原材料中，黄金通常被说成是对冲通胀的最佳资产，高盛集团日前就将黄金列为2025年顶级大宗商品交易之一，并预判到2025年12月，金价可能会达到3000美元/盎司。

基于对美国的财政形势的担忧和贸易紧张局势的升级，高盛预测各国央行尤其是持有大量美国国债储备的央行，可能会选择购买更多贵金属。

何为大宗商品？

简单解释来说，大宗商品属于有形资产，与股票、指数或货币不同，大宗商品是从地球开采、种植或提取的原料。为了进行正规的交易，大宗商品必须完全可以与同类型的另一大宗商品互换，而不考虑其生产地、开采地或种植地。

例如，对大宗商品交易者来说，黄金就是黄金，在哪里提取出来不重要，在澳大利亚开采的一盎司黄金与在中国、美国或坦桑尼亚开采的一盎司黄金价值相等。只要符合某些最低品质或纯度标准，天然气、棉花及铜等其他大宗商品亦是如此。

大宗商品通常分为两类：

一类是软性商品，指种植的农产品，不是开采或者提取出来的产品，但这种商品往往在短期内波动剧烈，因为容易受季节性成长周期、天气和腐坏的影响，造成突然和剧烈的价格波动。

第二类是硬性商品，一般是从地面开采，或从其他自然资源中提取而来，这种商品比软性商品更容易处理和运输，并且更容易融入工业用途。

根据商品生态领域可以简单分类：

大宗商品交易有两种主要方式：

最普遍的就是现货市场，举个例子，一个制造业需要用铜管，在无库存的情况下，他们可以立即去现货市场采购回来使用。

另一种就是期货市场，买卖双方约定在未来某个固定日期以当前商定的价格交换特定数量资产的地方，因为所涉资产实际不在市场交易，双方只是买卖期货合约，因此交易者就可以对大宗商品的价格进行投机，而自始至终不必拥有该商品，因为合约可以在实际交割日期之前卖出或平仓。

值得注意的是，期货合约的价格往往和现货市场的价格不同，这种方式杠杆高但是风险也高，因为卖方需要考量未来的风险与费用，例如运输成本、全球经济形势、地缘政治等等。

这时候，ETF 和商品共同基金为投资者提供了更便捷和多样化的投资途径，会降低直接参与大宗商品交易的复杂性。

而商品期货交易者主要集中在制造商、风险交易者、经纪中介和对冲人员。

大宗商品的投资前景

景顺(Invesco)大宗商品策略师凯西·克里斯基说大宗商品是最好的对冲，然而事实是，就算克里斯基对通胀的预期不准确，大宗商品也值得持有，因为这就是对冲的意义所在。

长期以来，许多投资者通过资源生产商的股票（主要是能源股）来投资大宗商品，但其实投资者最好把大宗商品基金视为一种对冲基金，而不是独特的资产类别。

举例来说，在过去的五年时间里，通过购买黄金或者像SPDR Gold Trust这类的黄金ETF所获取的回报，要比购买巴里克黄金(GOLD)和纽蒙特(NEM)等矿商股所得到的回报高得多。

随着国际形势变化，天然气、铜和锂等关键大宗商品的供应受限，价格有望显著上涨。同时，人工智能和新能源技术的迅猛发展推动了这些商品的需求，进一步增强了投资吸引力。

今年大宗商品连续第二年跑输股票，彭博大宗商品指数今年目前为止下跌2%，标普500指数则上涨了25%，然而过去25年，黄金的回报率高于标普500指数。

因为大宗商品容易受高波动的影响，特朗普未来的关税政策可能会影响别的国家的经济，这些给大宗商品的前景蒙上了阴影。

当前市场已经消化了不少坏消息，油价和天然气价格分别下跌至70美元/桶和不足3美元/千立方英尺，为买入提供了机会。在全球最大的铜消费国中国的经济继续刺激下，“绿色金属”铜也成为投资者关注的热点，今年铜价略高于4美元/磅，可以说是买入的很好的切入点。

粮食价格方面，玉米和小麦已经接近多年来的低点，分别在4美元/蒲式耳和5.50美元/蒲式耳，下跌的空间已经有限，而分析师更看好小麦的前景，因为在过去五年，全球小麦的消费量有4年超出产量。

自特朗普胜选后，彭博大宗商品指数已下跌 3%。对于投资者来说，投资大宗商品的时机至关重要，这似乎是一个不错的切入点。

信源参考：

黄金闪跌后，高盛将黄金列为2025年的顶级大宗商品交易之一